رشته حسابداری

پایان نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری : مطالعه رابطه بین خط مشی های تقسیم سود سهام با معیارهای مختلف

متن کامل پایان نامه مقطع کارشناسی ارشد رشته حسابداری

با عنوان : مطالعه رابطه بین خط مشی های تقسیم سود سهام با معیارهای مختلف

در ادامه مطلب می توانید تکه هایی از ابتدای این پایان نامه را بخوانید

دانشگاه آزاد اسلامی

واحد اراک

دانشکده مدیریت، گروه حسابداری

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد

گرایش: حسابداری

عنوان:

مطالعه رابطه بین خط مشی های تقسیم سود سهام با معیارهای مختلف نقد شوندگی و عامل عدم نقد شوندگی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

برای رعایت حریم خصوصی اسامی استاد راهنما،استاد مشاور و نگارنده درج نمی شود

تکه هایی از متن به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

 

چكیده:

با توجه به اهمیت نقد شوندگی سهام شرکتها در بازار سرمایه ، تحقیق حاضر در پی بررسی عوامل موثر بر نقد شوندگی است . در این راستا تاثیر سیاست های تقسیم سود سهام بر نقد شوندگی سهام شرکتها مورد آزمون قرار گرفته است . در این تحقیق از رگرسیون خطی چند گانه برای کلیه اطلاعات استفاده شده است . کلیه فرضیه ها بر روی 185 عضو نمونه انجام شده است .

نتایج تحقیق نشان می دهد ، در سطح 95 درصد اطمینان بین سیاست تقسیم سود و رتبه نقد شوندگی رابطه مثبت و معنا داری وجود دارد . و بین سیاست تقسیم سود و نقد شوندگی با روش نرخ گردش ، نسبت آمیوست و نسبت آمیهود رابطه معنا داری وجود ندارد .

 مقدمه

موضوع سیاست تقسیم سود برای مدت طولانی موضوع جالب و سوال برانگیز در مدیریت مالی میباشد که تاکنون جواب مشخصی برای آن ارائه نشده است تا جایی که فیشر بلاک از آن به عنوان معمای سود سهام یاد میکند .تصمیم تقسیم سود یکی از مهمترین تصمیمات شرکت میباشد بنابراین تعجب آور نیست که قبلا معادلات بسیار زیادی در این محدوده منتشر شده باشد. اصولا سرمایه گذاران خصوصی برای کسب بازدهی سرمایه گذاری میکنند. دریافت سود سهام یکی از راه های کسب بازدهی است. سیاست تقسیم سود را میتوان ایجاد تعادل بین سود انباشته شرکت از یک طرف و پرداخت وجه نقد و انتشار سهام جدید از طرف دیگر تعریف کرد. (خدادادی، 1388 ، 107)1.

از طرفی در هر بازار مالی با توجه به گستردگی و عمق بازار، ابزارهای متنوعی جهت سرمایه گذاری وجود دارد. سرمایه گذاران، با عنایت به بازده و ریسك دارایی ها، سرمایه گذاری می كنند. یكی از عوامل موثر بر ریسك دارایی ها قابلیت نقدشوندگی آنها است. نقش عامل نقدشوندگی در ارزشگذاری دارایی ها نیز حائز اهمیت است. زیرا سرمایه گذاران به این موضوع توجه دارند كه اگر بخواهند داراییهای خود را به فروش رسانند، آیا بازار مناسبی برای آنها وجود دارد یا خیر؟ (یحیی زاده فر، 1387 ، 102) 2.

دراین مطالعه به بررسی رابطه بین معیارهای مختلف نقد شوندگی و عامل عدم نقد شوندگی با خط مشی های تقسیم سود سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است . در فصل اول پس از بیان مسئله تحقیق، تاریخچه موضوع تحقیق را مورد بررسی قرار می دهیم؛ سپس تعریف موضوع تحقیق را بیان نموده و در ادامه به بیان اهمیت و ضرورت تحقیق می پردازیم. همچنین اهداف تحقیق را در قالب اهداف کلی بیان می کنیم. چارچوب نظری تحقیق که بنیان اصلی طرح سئوال و موضوع تحقیق بوده است، در این فصل آورده شده و در ادامه به فرضیه های تحقیق و مدل تحلیلی نیز اشاره شده است.

2-1 تاریخچه مطالعاتی

خلاصه زیر به ترتیب شامل نام محقق ، موضوع تحقیق ، روش اجرای تحقیق و نتیچه تححقیق میباشد :

  • گلستن و هریس[1] ؛ برآورد اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش ؛ سهم از سهام NYSE انتخاب گردید. اختلاف قیمت به اجزای موقتی شامل هزینه های نگهداری موجودی، مخارج ثبت و یا منافع انحصاری و هزینه های انتخاب نادرست تجزیه میگردد ؛ با چشم پوشی از مستقل بودن قیمت، هزینه انتخاب نادرست، 20 درصد از اختلاف قیمت را پوشش میدهد با مستقل در نظر گرفتن قیمت، 35 درصد از اختلاف قیمت را پوشش میدهد.
  • استل [2]؛ استنتاج اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش: آزمونهای تجربی وتئوریك ؛ نمونه ای از سهام NASDAQ به طور ماهانه (متغیر از 765 تا 821 سهم) انتخاب گردید. سه جزء اساسی برای اختلاف قیمت، مفروض گردید: هزینه های فرایند سفارش، هزینه های نگهداری موجودی و هزینه های انتخاب نادرست ؛ برآوردهای زیر به دست آمد: هزینه های اطلاعات نادرست 43 %، هزینه ای نگهداری (ریسك موجودی) 10 % و هزینه های سفارش 47 % به دست آمد . در حالیكه قیمتهای پیشنهادی به طور قابل توجهی در سهم ها متغیر م یباشد به نظر می رسد اجزای اختلاف قیمت بخش تغییرناپذیری از اختلاف قیمت باشد.
  • جرج، كاول و نیمالندران[3]؛ برآورد اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش واجزای آن: رویكردی جدید ؛ نمونه هایی از سهام AMEX/NYSE و NASDAQ با انداز ههای نامشخص انتخاب گردید. اختلاف قیمت به هزینه های فرایند سفارش و هزینه های انتخاب نادرست، تجزیه گردید آنها فرض كردند كه به دلیل خود همبستگی مثبت در بازده های مبتنی بر قیمتهای پیشنهادی خرید یا فروش، هزینه های نگهداری موجودی، وجود ندارد ؛ هزینه های انتخاب نادرست طبق برآوردها از 8درصد تا 13 درصد از اختلاف قیمت را تشكیل میدادند. هزینه های فرایند سفارش، بخش بزرگی از اختلاف قیمت را به خود اختصاص میدهد . شواهدی مبنی بر وجود هزینه های موجودی یافت نشد.
  • بوروكس [4]؛ اجزای اختلاف قیمت پیشنهاد خرید و فروش قبل وبعدازآگهی های اطلاعاتی پیش بینی شده ؛ سهم از AMEX و NYSE انتخاب شدند. اختلاف قیمت قبل وبعداز اطلاعیه های سود و تقسیم سود مورد بررسی قرار گرفت. اختلاف قیمت به یك بخش ثابت هزینه های انجام معامله و هزینه های انتخاب نادرست كه شامل هزینه های نگهداری موجودی نیز میشد تجزیه گردید . اختلاف قیمتها به طور معنی داری پیرامون اطلاعیه های سود بالاتر هستند. هزینه های انتخاب نادرست برای كل نمونه 48 % از اختلاف قیمت را شامل میشود.
  • هوانگ و استل[5] ؛ اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش: رویکردی جامع ؛ سهم از بین بزرگترین و پرداد و ستدترین سهم های NYSE انتخاب شد .اختلاف قیمت هزینه های انتخاب نادرست، هزینه های نگهداری موجودی و هزینه های فرایند سفارش را بر مبنای متدولوژیهای مختلف شامل می گردد.؛ هزینه های انتخاب نادرست وقتی با هزینه های نگهداری موجودی یكجا در نظر گرفته میشود از 2 تا 22 % و یا به طور متوسط 11 % از اختلاف قیمت را شامل می شود.هزینه های فرایند سفارش بخش بزرگی ازاختلاف قیمت را به خود اختصاص میدهد . هنگامیكه هزینه های انتخاب نادرست و هزینه های نگهداری موجودی، جدا در نظر گرفته میشود متوسط اولی، 10 % و متوسط دومی، 29 % خواهد بود.
  • بون[6] ؛ افشائ ذخایر نفت وگاز و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش ؛ گروه مورد بررسی شامل 34 شرکت نفتی و گازی NASDAQ بود. اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش برای یک سال قبل و بعد از افشاء ارزش ذخایر به منظور بررسی اثر ASR253 که توسط SEC در سال 1978 منتشر گردید و شرکتهای نفتی و گازی را ملزم به افشای ارزش منصفانه ذخایر نفت و گازشان نمود، بررسی گردید.؛ با کنترل اثرات حجم و تغییرات قیمت،اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام در گروه مورد بررسی در طول سال بعد از افشاء، 43.06 % کاهش یافت که بیانگر بااهمیت بودن هزینه های انتخاب نادرست ناشی از عدم تقار اطلاعات می باشد.
  • بروكمن و چانك [7]؛ اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش در محیطی باسفارش انجام معامله؛ شركت پذیرفته شده در بورس سهام هنگ كنگ. جائیكه نقدشوندگی از طریق سفارشات محدود عمومی كه با یك سیستم اتوماتیك برابری میكند، نه اینكه از طریق كارشناسان یا معامل هگران فراهم گرددانتخاب گردید. اختلاف قیمت شامل هزینه های انتخاب نادرست و هزینه های فرایند سفارش م یگردد .؛ میانگین هزینه های انتخاب نادرست، كه منعكس كننده ریسك معامله براساس اطلاعات نهانی معمولاً برای سرمایه گذاران غیرمطل به دلیل عدم وجود بازارگردآ نها می باشد33 % و میانگین هزینه های فرایند سفارش، %45 برآورد گردید.
  • دی واین و پلاتن؛ تحلیلی از رفتار بازارگردآن های سه مهای اروپایی موجود در NASDAQ ؛ سهم خارجی (اروپایی) NASDAQ انتخاب شد . متدولوژ یهای لین، سانگروبوث (1995) و هوانگ و استل[8]، 1997، مورد استفاده قرار گرفت ؛ هزینه های اطلاعات نامتقارن با بهره گرفتن از متدلوژی لین، سانگروبوث (1995) %1 به دست آمد و با بهره گرفتن از متدولوژی هوانگ واستل[9] (1997) منفی به دست آمد. اثر كنترل موجودی نیز تشخیص داده شد.
  • احمدپور و رسائیان[10]؛ بررسی اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام در بورس اوراق بهادار تهران ؛ آ نها 156 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را برای دوره زمانی 1383-1381 انتخاب و به بررسی رابطهاختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و 8 متغیر مستقل شامل درصد روزهای انجام معامله، ارزش بازار شرکت، گردش روزانه سهام شرکت، حجم ریالی معاملات سهام، قیمت نهایی، تعداد دفعات انجام معامله روزانه سهام، تغییرپذیری قیمت و ریسک بازار سهام پرداختند.؛ متغیرهای مستقل حدود 51 درصد از تغییرات در متغیر وابسته را توضیح می دهند.
  • احمدپور و رسائیان2 ؛ رابطه ی بین معیارهای ریسک و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام ؛ آ نها با انتخاب نمونه ای شامل 156 سهم در دوره زمانی 1381-1383 به بررسی رابطه معیارهای ریسک بازار و معیارهای ریسک حسابداری با اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام در بورس اوراق بهادار تهران پرداختند ؛ مدل هایی که فقط شامل معیارهای ریسک بازار یا فقط شامل معیارهای ریسک حسابداری بودند حدود 51 درصد از تغییرات در اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام را توضیح دادند. اما مدل جامعی که هم معیارهای ریسک بازار و هم معیارهای ریسک حسابداری را شامل می شد بیش از 68 درصد از تغییرات در اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام را توضیح می داد.
  • صلواتی و رسائیان[11] ؛ بررسی رابطه ی بین ساختار سرمایه و نقدشوندگی سهام، اندازه شرکت، سودآوری، دارای یهای ثابت مشهود و فرصت های رشد در بورس اوراق بهادار تهران ؛ رابطه اهرم مالی به عنوان متغیر وابسته و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام، اندازه شركت، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام، خالص اموال، ماشین آلات و تجهیزات و سودآوری 60 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1383 – 1380 مورد بررسی قرار گرفت.؛ نتایج حاصل از آزمون فرضیات، بیانگر این مسأله است که بیش از 57 % تغییرات در اهرم مالی توسط متغیرهای مستقل مذکور توضیح داده می شود. اما بین ساختار سرمایه و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام رابطه معنی داری وجود ندارد.

بیان مساله

موضوع سیاست تقسیم سود برای مدت طولانی موضوع جالب و سوال برانگیز در مدیریت مالی می باشد که تاکنون جواب مشخصی برای آن ارائه نشده است تاجایی که فیشر بلاک از آن به عنوان معمای سود سهام یاد میکند . تصمیم تقسیم سود یکی از مهمترین تصمیمات شرکت می باشد . سرمایه گذاران خصوصی برای کسب بازدهی سرمایه گذاری میکنند . دریافت سود سهام یکی از راه های کسب بازدهی است سیاست تقسیم سود را میتوان ایجاد تعادل بین سود انباشته شرکت از یک طرف و پرداخت وجه نقد و انتشار سهام جدید از طرف دیگر تعریف کرد . آنچه برای سرمایه گذاران اهمیت دارد سود سرمایه و مبلغی است که به سرمایه اولیه افزوده خواهد شد . از این رو سرمایه گذاران همواره باید در مورد اینکه سرمایه خود را کجا قرار دهند تا بیشترین سود عایدشان شود ، تصمیم گیری کنند ( خدادادی ، 1388 ، 107 ) 1.

در هر بازار مالی با توجه به گستردگی و عمق بازار، ابزارهای متنوعی جهت سرمایه گذاری وجود دارد. یكی از موضوع های اساسی در سرمایه گذاری میزان نقدشوندگی دارایی هاست؛ زیرا برخی از سرمایه گذاران ممكن است به سرعت به منابع مالی سرمایه گذاری خود نیاز داشته باشند. سرعت نقد شوندگی سهام نیز مربوط به استقبال انجام معامله در بورس اوراق بهادار به وسیله ی سرمایه گذاران است. نقش عامل نقدشوندگی در ارزشگذاری داراییها حائز اهمیت است. زیرا سرمایه گذاران به این موضوع توجه دارند كه اگر بخواهند داراییهای خود را به فروش رسانند، آیا بازار مناسبی برای آنها وجود دارد یا خیر؟ این موضوع تبلور ریسك عدم نقد شوندگی دارایی در ذهن خریدار است كه میتواند باعث انصراف سرمایه گذار از سرمایه گذاری شود. هر چقدر قابلیت نقدشوندگی یك سهم كمتر باشد،آن سهم برای سرمایه گذاران جذابیت كمتری خواهد داشت، مگر اینكه بازده بیشتری عاید دارنده آن گردد. شواهد تجربی نشان میدهد كه عامل عدم نقدشوندگی در تصمیم گیریها میتواند نقش مهمی را ایفا نماید. به عبارت دیگر برخی سرمایه گذاران ممكن است به سرعت به منابع مالی سرمایه گذاری خود نیاز داشته باشند كه در چنین مواردی قدرت نقد شوندگی میتواند اهمیت زیادی داشته باشد.

نقدشوندگی یكی از ویژگیهای مطلوب بازارهای رقابتی است. نقدشوندگی به صورت امكان انجام معاملات به سرعت، با هزینه ی اندك و بدون تحت تأثیر قراردادن شدید قیمت تعریف شده و تعیین كننده ی اصلی امكان ادامه حیات بازارها بیان شده است. این پدیده در بازارهای آتی نیز منشأ دوام و ماندگاری و شاخص مهمی برای بررسی كارایی و بلوغ این بازارها درنظر گرفته میشود ( یحیی زاده فر ، 1387 ، 102 ) 1.

بنابراین با توجه به اهمیت نقدشوندگی به عنوان یكی از شاخصهای اصلی كارایی بازارهای مالی و همچنین اهمیت شناخت عوامل مؤثر بر این پدیده در جهت بهبود قوانین و سازماندهی بورسها، در پژوهش حاضر به بررسی رابطه بین سیاستهای تقسیم سود و نقد شوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران میپردازیم.

بنابراین سئوالات زیر مطرح می شود:

  • آیا رابطه ای بین سیاستهای تقسیم سود سهام و نقد شوندگی سهام وجود دارد ؟
  • آیا رابطه ای بین سیاستهای تقسیم سود سهام و ریسک عدم نقد شوندگی سهام وجود دارد ؟
  • سیاستهای تقسیم سود با کدام یک از معیارهای نقد شوندگی دارای رابطه است ؟
  • تعداد صفحه :119

قیمت : 14700 تومان

—-

پشتیبانی سایت :               asa.goharii@gmail.com

در صورتی که مشکلی با پرداخت آنلاین دارید می توانید مبلغ مورد نظر برای هر فایل را کارت به کارت کرده و فایل درخواستی و اطلاعات واریز را به ایمیل ما ارسال کنید تا فایل را از طریق ایمیل دریافت کنید.

  *

سایت سبز فایل بزرگترین و جامع ترین سایت مرجع فروش و دانلود پایان نامه های مقطع کارشناسی ارشد می باشد.هزاران فایل پایان نامه ، مقاله ، تحقیق ، پروپوزال ، پروژه دانشجویی و گزارش سمینار با فرمت word (پسوند doc یا docx) و قابل ویرایش با امکان دانلود رایگان دمو (فهرست و فصل اول همه پایان نامه ها در سایت به صورت رایگان در دسترس است تا کاملا با محتویات آن آشنا شوید) سایت سبز فایل امکان خرید پایان نامه را برای دانشجویان و محققان محترم برای استفاده در تحقیقات فراهم نموده است.برای پیدا کردن پایان نامه مورد نظرتان عبارت مورد نظر خودتان را در کادر زیر جستجو کنید:
در ضمن برای راحتی دسترسی ، عناوین همه فایل های مربوط به هر رشته را در یک صفحه گردآوری کره ایم. برای دسترسی به رشته مورد نظرتان از منوی بالای سایت وارد شوید.
 

348 Replies to “پایان نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری : مطالعه رابطه بین خط مشی های تقسیم سود سهام با معیارهای مختلف

  1. بازتاب: vibrator
  2. بازتاب: Diesel Only the Brave
  3. بازتاب: Adam and Eve
  4. بازتاب: Business software
  5. بازتاب: healthcare
  6. بازتاب: dolce and gabbana
  7. بازتاب: Lego commandocentrale
  8. بازتاب: vader streams apk
  9. بازتاب: pesni antonova
  10. بازتاب: voyance marseille
  11. بازتاب: vibrators
  12. بازتاب: Venta de Extintores
  13. بازتاب: dildo
  14. بازتاب: apk downloader
  15. بازتاب: Dr Kassabian
  16. بازتاب: gucci
  17. بازتاب: burberry
  18. بازتاب: Woonideetjes
  19. بازتاب: versace
  20. بازتاب: ixxx
  21. بازتاب: girls do porn
  22. بازتاب: Popstar
  23. بازتاب: new improved dildo
  24. بازتاب: bbw sex toys
  25. بازتاب: huge anal plugs
  26. بازتاب: chubby dildo
  27. بازتاب: Family Porn World
  28. بازتاب: Parallel Profits
  29. بازتاب: forex buysell signal
  30. بازتاب: web design new york
  31. بازتاب: plus size lingerie
  32. بازتاب: Tik Tak Boem bordspel
  33. بازتاب: wedding photographer
  34. بازتاب: change
  35. بازتاب: تسليك مجاري
  36. بازتاب: instagram followers
  37. بازتاب: best g spot vibrator
  38. بازتاب: double vibrator
  39. بازتاب: Google
  40. بازتاب: realistic dong
  41. بازتاب: bullet vibrator
  42. بازتاب: OPEN FOREX ACCOUNT
  43. بازتاب: Ghana
  44. بازتاب: Trend Mystery Review
  45. بازتاب: facebook banner maker
  46. بازتاب: Sony X900F review
  47. بازتاب: bullet massagers
  48. بازتاب: flexible wand massager
  49. بازتاب: vibrator
  50. بازتاب: sex position pillow
  51. بازتاب: penis pump
  52. بازتاب: silicone vibrator
  53. بازتاب: thrusting
  54. بازتاب: glass butt plugs
  55. بازتاب: strap on for women
  56. بازتاب: Business Networking
  57. بازتاب: destiny carries
  58. بازتاب: סרטוני סקס
  59. بازتاب: s128
  60. بازتاب: samsung galaxy cases
  61. بازتاب: see post
  62. بازتاب: preventivo sito web
  63. بازتاب: sexleketøy
  64. بازتاب: twittervideodownloader
  65. بازتاب: Vaporart
  66. بازتاب: bmw vin decoder
  67. بازتاب: free slots nj
  68. بازتاب: dildo toy
  69. بازتاب: digital marketing
  70. بازتاب: markets
  71. بازتاب: cheap insurance
  72. بازتاب: moving company
  73. بازتاب: 918kiss
  74. بازتاب: Israel
  75. بازتاب: sarkari results
  76. بازتاب: latest punjabi news
  77. بازتاب: http://2sex.club
  78. بازتاب: luxury shoppers
  79. بازتاب: entrepreneur games
  80. بازتاب: http://sexlive.ltd
  81. بازتاب: msn hotmail login
  82. بازتاب: white shirt for men
  83. بازتاب: Home & Improvement
  84. بازتاب: Sexy cams videos
  85. بازتاب: casti de copiat
  86. بازتاب: freesex videos
  87. بازتاب: Sexy live chat
  88. بازتاب: shirts
  89. بازتاب: Hip hop gossip
  90. بازتاب: scr888
  91. بازتاب: Joe Budden taste remix
  92. بازتاب: sexy Latina dance
  93. بازتاب: Hot Latina dance
  94. بازتاب: Bluetooth headphones
  95. بازتاب: seasons of love testo
  96. بازتاب: tienda de f¨²tbol
  97. بازتاب: sexy cam performers
  98. بازتاب: Youtube Converter
  99. بازتاب: Free sexy cams
  100. بازتاب: Free adult sex
  101. بازتاب: Daily Top 10 Lists
  102. بازتاب: Funny Instagram
  103. بازتاب: Free chat
  104. بازتاب: Free adult
  105. بازتاب: Healthyfood
  106. بازتاب: link 1gom
  107. بازتاب: samoa area code
  108. بازتاب: Yeah yeah
  109. بازتاب: hot girls live
  110. بازتاب: Funny videos
  111. بازتاب: beeg
  112. بازتاب: Sex stream
  113. بازتاب: sexy stream
  114. بازتاب: netflix
  115. بازتاب: sexy cams live
  116. بازتاب: ThreatPost
  117. بازتاب: Funny memes
  118. بازتاب: Funny song
  119. بازتاب: Hip hop videos
  120. بازتاب: Hot rap song
  121. بازتاب: Comedy Hip hop
  122. بازتاب: space_miamii chat
  123. بازتاب: hot mixtape
  124. بازتاب: Asd hot webcam chat
  125. بازتاب: Hotel Shuttle
  126. بازتاب: Hot rap mixtape
  127. بازتاب: cam chat
  128. بازتاب: авуары
  129. بازتاب: Chat with sexy girls
  130. بازتاب: Hot chat sexy
  131. بازتاب: Mobile sexy chat
  132. بازتاب: custom apparel
  133. بازتاب: visit their website
  134. بازتاب: wunderino casino
  135. بازتاب: vibrating massager
  136. بازتاب: how to use a dong
  137. بازتاب: where do i buy cbd?
  138. بازتاب: college group sex
  139. بازتاب: real estate witness
  140. بازتاب: attacco di panico
  141. بازتاب: sexy Latina duo
  142. بازتاب: sexy gaming Chat
  143. بازتاب: sexy Melody webcam
  144. بازتاب: sweet Sofia cam
  145. بازتاب: Tory Burch
  146. بازتاب: Sexy chat
  147. بازتاب: Hot webcam
  148. بازتاب: funny hip hop
  149. بازتاب: Comedy rap
  150. بازتاب: hot hunk sexy
  151. بازتاب: 谷歌优化
  152. بازتاب: investment
  153. بازتاب: سکس داستانی
  154. بازتاب: Guitar
  155. بازتاب: mp3 download
  156. بازتاب: Sports Gambling
  157. بازتاب: instagram
  158. بازتاب: Brunette chat
  159. بازتاب: desilady
  160. بازتاب: 안전놀이터
  161. بازتاب: nipple sex toy
  162. بازتاب: prostate massager
  163. بازتاب: 토토사이트
  164. بازتاب: 예스벳 88
  165. بازتاب: team events workshop
  166. بازتاب: travel
  167. بازتاب: fake ids
  168. بازتاب: 먹튀검증
  169. بازتاب: 토토사이트
  170. بازتاب: 안전공원
  171. بازتاب: laminate countertops
  172. بازتاب: #YSNJuvy
  173. بازتاب: #cherry
  174. بازتاب: #Rap
  175. بازتاب: Kıbrıs Eleman
  176. بازتاب: Alufenster
  177. بازتاب: replica rolex
  178. بازتاب: Examen guardia civil
  179. بازتاب: 먹튀검증
  180. بازتاب: 안전공원 추천
  181. بازتاب: buy 3mmc
  182. بازتاب: ios IPA Library hacks
  183. بازتاب: 高质量外链
  184. بازتاب: 네임드사다리
  185. بازتاب: male masturbators
  186. بازتاب: oxalan oxandrolone
  187. بازتاب: elderly care
  188. بازتاب: наш сосед
  189. بازتاب: dentist in palm beach
  190. بازتاب: чересло
  191. بازتاب: male extender
  192. بازتاب: nipple tassels
  193. بازتاب: anal bead
  194. بازتاب: vps server
  195. بازتاب: anal dildo
  196. بازتاب: dildos and vibrators
  197. بازتاب: anal pleasure beads
  198. بازتاب: jelly dong
  199. بازتاب: beginner butt plug
  200. بازتاب: visqueen dpm
  201. بازتاب: büsum kähler
  202. بازتاب: visqueen
  203. بازتاب: LolyCam 18+
  204. بازتاب: سكسي ايراني
  205. بازتاب: i loved this
  206. بازتاب: imp source
  207. بازتاب: シルバーパーツ
  208. بازتاب: 안전놀이터
  209. بازتاب: dv400ewhdwr aa
  210. بازتاب: Evolved Sex Toys
  211. بازتاب: girls vibrator
  212. بازتاب: apolillar
  213. بازتاب: 2 head dildo
  214. بازتاب: 24 xxx open
  215. بازتاب: beast iptv
  216. بازتاب: online virtual service
  217. بازتاب: секс чат
  218. بازتاب: Trader Saham Indonesia
  219. بازتاب: Interview Food Chef
  220. بازتاب: 먹튀그램
  221. بازتاب: xnnx
  222. بازتاب: DUI Lawyer Roanoke, VA
  223. بازتاب: Nail Scottsdale AZ
  224. بازتاب: super masturbator
  225. بازتاب: female sex toys
  226. بازتاب: breakout of rut
  227. بازتاب: Best penis pumps
  228. بازتاب: Pool painting
  229. بازتاب: Zelda subscription box
  230. بازتاب: Rabbit vibrator
  231. بازتاب: Clit vibrator review
  232. بازتاب: G spot vibrator
  233. بازتاب: Wand massager review
  234. بازتاب: UK Shopping Site
  235. بازتاب: Dolore intermestruale
  236. بازتاب: fitness t-shirts
  237. بازتاب: best bondage sex kit
  238. بازتاب: Best anal vibrators
  239. بازتاب: Art gòtic Apunte
  240. بازتاب: Vouchers for shopping
  241. بازتاب: Jkssb Selection list
  242. بازتاب: kegel exercise
  243. بازتاب: best rabbit massager
  244. بازتاب: Cheap FUT Coins
  245. بازتاب: luxury sex toys
  246. بازتاب: vibrating massager
  247. بازتاب: Detroit SEO
  248. بازتاب: Detroit SEO
  249. بازتاب: detox tea
  250. بازتاب: shmmovers.com
  251. بازتاب: curso online
  252. بازتاب: click for more info
  253. بازتاب: magic wand massager
  254. بازتاب: rechargeable massager
  255. بازتاب: learn guitar scales
  256. بازتاب: Lesbian Sex
  257. بازتاب: VIP Desert Safari
  258. بازتاب: chwilówki
  259. بازتاب: masturbation sleeve

پاسخی بگذارید