وزارت علوم،تحقیقات و فناوری
موسسه آموزش عالی کوشیار(غیر انتفاعی غیردولتی)
پایان نامه کارشناسی ارشد
مطالعه رابطه کیفیت سود و نقدشوندگی سهام
در بورس اوراق بهادار تهران
استاد راهنما
دکتر رضا آقاجان نشتایی
اسفند 1393
(در فایل دانلودی نام نویسنده موجود است)
تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :
(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)
فهرست مطالب صفحه
1-4- جنبه جدید و نوآورانه بودن. 5
1-9- استفاده کنندگان پژوهش… 10
فصل دوم ادبیات و پیشینه پژوهش… 11
2-2 – نقدشوندگی و مفاهیم مرتبط با آن. 12
2-2-3- ریسک و بازده و نقدشوندگی.. 13
2-2-5- حاکمیت شر کتی و نقدشوندگی سهام: 14
2-2-7- نقد شوندگی دارایی ها و نقد شوندگی سهام: 14
2-3- کیفیت سود و مفاهیم مرتبط با آن. 15
2-3-2- محتوای اطلاعاتی سود حسابداری.. 15
2-3-3- دیدگاههای مختلف پیرامون محتوای اطلاعاتی سود حسابداری.. 16
2-3-4-تصمیمات تأثیرگذار بر محتوای اطلاعاتی سودحسابداری.. 17
2-4-1-تئوری روش های محافظه کارانه. 19
2-4-3-تئوری روش های مختلط.. 19
2-4-4-تئوری روش های با ثبات.. 20
2-5-عوامل تاثیرگذار بر کیفیت سود. 20
2-5-1- ویژگیهای شرکت به عنوان عامل تاثیرگذار بر کیفیت سود. 20
2-5-1-2- رشد و سرمایهگذاری درشرکت.. 21
2-5-2- شیوههای گزارشگری مالی و کیفیت سود. 21
2-5-3- حاکمیت و کنترل شرکت و تاثیر آن بر کیفیت سود. 22
2-5-3-1-هئیت مدیره و کیفیت سود. 23
2-5-3-2- فرایندها و روش های کنترل داخلی.. 23
2-5-3-3-مالکیت مدیریتی (داخلی) 24
2-5-3-4-پاداش مدیران و کیفیت سود. 24
2-5-4-کیفیت حسابرسی و تاثیر آن بر کیفیت سود. 24
3-2- سوالات و فرضیات پژوهش… 34
3-9-متغیرهای پژوهش و نحوه محاسبه آنها 37
3-9-2- متغیر مستقل(کیفیت سود) 38
3-9-2-1- کیفیت اقلام تعهدی.. 39
3-9-2-2- هموارسازی سود(یکنواختی سود) 39
3-10- روش تجزیه و تحلیل داده ها 40
3-10-1-تحلیل توصیفی داده ها 40
3-10-2- مدل های مورد استفاده جهت آزمون فرضیه ها 40
3-10-2-1- مدل جانبی اول (کیفیت اقلام تعهدی) 41
3-10-2-2- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی1-1. 41
3-10-2-3- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی1-2. 41
3-10-2-4- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی2-1. 41
3-10-2-5- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی2-2. 42
3-10-2-6- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی3-1. 42
3-10-2-7- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی3-2. 42
3-10-2-8- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی4-1. 42
3-10-2-9- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی 4-2. 43
3-10-2-10- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی5-1. 43
3-10-2-12- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی6-1. 44
3-10-2-13- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی 6-2. 44
3-10-2-14- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی7-1. 44
3-10-2-15- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی 7-2. 44
3-11- روش های آماری مورد استفاده 46
3-11-1- فروض کلاسیک مدل رگرسیون خطی.. 46
3-11-7-آزمون معنی دار بودن اثرات فردی F لیمر. 50
3-11-12- برآورد ضرایب رگرسیون. 52
3-11-12-1- روش حداقل مربعات معمولی(OLS) 52
3-11-12-2- روش حداقل مربعات تعمیم یافته(GLS) 53
فصل چهارم تجزیه و تحلیل دادهها 55
4-2-آزمون های آماری لازم جهت تحلیل رگرسیون چند متغیره 56
4-3-تجزیه و تحلیل مدل جانبی.. 57
4-3-2-آزمون نرمال بودن متغیر وابسته (جمع اقلام تعهدی سرمایه در گردش) 58
4-3-3- آزمون مانایی متغیرها 59
4-3-5- برآورد مدل و تجزیه و تحلیل مدل های جانبی.. 61
4-3-5-2- نتایج حاصل از برآورد مدل جانبی.. 62
4-3-5-3). آزمون همسان بودن واریانس خطا 64
4-3-5-4- آزمون نرمال بودن جملات خطا در مدل جانبی.. 64
4-4-تجزیه و تحلیل مدل های نهایی.. 65
4-4-2-آزمون نرمال بودن متغیرهای وابسته(شاخص های نقدشوندگی سهام) 71
4-4-3- آزمون مانایی متغیرها 74
4-4-5- برآورد مدل و تجزیه و تحلیل مدل نهایی.. 75
4-4-5-3- نتایج آزمون فرضیه اصلی پژوهش… 78
4-4-5-4- آزمون همسان بودن واریانس خطا 93
4-4-5-5- آزمون نرمال بودن جملات خطا در مدل جانبی.. 94
فصل پنجم نتیجه گیری و پیشنهادات.. 96
5-2- مروی برخط مشی کلی پژوهش… 97
5-3- فرضیات پژوهش و نتایج مدل. 98
فهرست جداول
جدول 4-1 آزمون های آماری جهت تعیین رگرسیون چند متغیره 56
جدول 4-2 آمار توصیفی مدل جانبی.. 58
جدول 4-3 نتایج آزمون ریشه واحد متغیرهای مدل های جانبی.. 60
جدول 4-4 ضرایب همبستگی پیرسون متغیرهای مستقل مدل جانبی.. 61
جدول 4-5 نتایج آزمونF لیمر مدل جانبی.. 62
جدول 4-6 نتایج برآورد مدل جانبی.. 63
جدول 4-7 نتایج آزمون همسان بودن واریانس پسماند مدل جانبی.. 64
جدول 4-8 آمار توصیفی مدل نهایی.. 66
جدول 4-9 نتایج آزمون ریشه واحد متغیرهای مدل نهایی.. 73
جدول 4-10 ضرایب همبستگی پیرسون متغیرهای مستقل مدل نهایی.. 74
جدول4-11 نتایج آزمونF لیمر فرضیه های پژوهش… 76
جدول4-12 نتایج آزمون هاسمن فرضیه های پژوهش… 78
جدول4-13 نتایج برآورد فرضیه فرعی 1-1. 79
جدول4-14 نتایج برآورد فرضیه فرعی 1-2. 80
جدول4-15 نتایج برآورد فرضیه فرعی 2-1. 81
جدول4-16 نتایج برآورد فرضیه فرعی 2-2. 82
جدول4-17 نتایج برآورد فرضیه فرعی 3-1. 83
جدول4-18 نتایج برآورد فرضیه فرعی 3-2. 84
جدول4-19 نتایج برآورد فرضیه فرعی 4-1. 85
جدول4-20 نتایج برآورد فرضیه فرعی 4-2. 86
جدول4-21 نتایج برآورد فرضیه فرعی 5-1. 87
جدول4-22 نتایج برآورد فرضیه فرعی 5-2. 88
جدول4-23 نتایج برآورد فرضیه فرعی 6-1. 89
جدول4-24 نتایج برآورد فرضیه فرعی 6-2. 90
جدول4-25 نتایج برآورد فرضیه فرعی7-1. 91
جدول4-26 نتایج برآورد فرضیه فرعی 7-2. 92
جدول4-27 نتایج آزمون همسان بودن واریانس پسماند فرضیه های فرعی.. 93
فهرست مطالب صفحه
1-4- جنبه جدید و نوآورانه بودن. 5
1-9- استفاده کنندگان پژوهش… 10
فصل دوم ادبیات و پیشینه پژوهش… 11
2-2 – نقدشوندگی و مفاهیم مرتبط با آن. 12
2-2-3- ریسک و بازده و نقدشوندگی.. 13
2-2-5- حاکمیت شر کتی و نقدشوندگی سهام: 14
2-2-7- نقد شوندگی دارایی ها و نقد شوندگی سهام: 14
2-3- کیفیت سود و مفاهیم مرتبط با آن. 15
2-3-2- محتوای اطلاعاتی سود حسابداری.. 15
2-3-3- دیدگاههای مختلف پیرامون محتوای اطلاعاتی سود حسابداری.. 16
2-3-4-تصمیمات تأثیرگذار بر محتوای اطلاعاتی سودحسابداری.. 17
2-4-1-تئوری روش های محافظه کارانه. 19
2-4-3-تئوری روش های مختلط.. 19
2-4-4-تئوری روش های با ثبات.. 20
2-5-عوامل تاثیرگذار بر کیفیت سود. 20
2-5-1- ویژگیهای شرکت به عنوان عامل تاثیرگذار بر کیفیت سود. 20
2-5-1-2- رشد و سرمایهگذاری درشرکت.. 21
2-5-2- شیوههای گزارشگری مالی و کیفیت سود. 21
2-5-3- حاکمیت و کنترل شرکت و تاثیر آن بر کیفیت سود. 22
2-5-3-1-هئیت مدیره و کیفیت سود. 23
2-5-3-2- فرایندها و روش های کنترل داخلی.. 23
2-5-3-3-مالکیت مدیریتی (داخلی) 24
2-5-3-4-پاداش مدیران و کیفیت سود. 24
2-5-4-کیفیت حسابرسی و تاثیر آن بر کیفیت سود. 24
3-2- سوالات و فرضیات پژوهش… 34
3-9-متغیرهای پژوهش و نحوه محاسبه آنها 37
3-9-2- متغیر مستقل(کیفیت سود) 38
3-9-2-1- کیفیت اقلام تعهدی.. 39
3-9-2-2- هموارسازی سود(یکنواختی سود) 39
3-10- روش تجزیه و تحلیل داده ها 40
3-10-1-تحلیل توصیفی داده ها 40
3-10-2- مدل های مورد استفاده جهت آزمون فرضیه ها 40
3-10-2-1- مدل جانبی اول (کیفیت اقلام تعهدی) 41
3-10-2-2- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی1-1. 41
3-10-2-3- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی1-2. 41
3-10-2-4- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی2-1. 41
3-10-2-5- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی2-2. 42
3-10-2-6- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی3-1. 42
3-10-2-7- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی3-2. 42
3-10-2-8- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی4-1. 42
3-10-2-9- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی 4-2. 43
3-10-2-10- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی5-1. 43
3-10-2-12- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی6-1. 44
3-10-2-13- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی 6-2. 44
3-10-2-14- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی7-1. 44
3-10-2-15- مدل نهایی پژوهش جهت آزمون فرضیه فرعی 7-2. 44
3-11- روش های آماری مورد استفاده 46
3-11-1- فروض کلاسیک مدل رگرسیون خطی.. 46
3-11-7-آزمون معنی دار بودن اثرات فردی F لیمر. 50
3-11-12- برآورد ضرایب رگرسیون. 52
3-11-12-1- روش حداقل مربعات معمولی(OLS) 52
3-11-12-2- روش حداقل مربعات تعمیم یافته(GLS) 53
فصل چهارم تجزیه و تحلیل دادهها 55
4-2-آزمون های آماری لازم جهت تحلیل رگرسیون چند متغیره 56
4-3-تجزیه و تحلیل مدل جانبی.. 57
4-3-2-آزمون نرمال بودن متغیر وابسته (جمع اقلام تعهدی سرمایه در گردش) 58
4-3-3- آزمون مانایی متغیرها 59
4-3-5- برآورد مدل و تجزیه و تحلیل مدل های جانبی.. 61
4-3-5-2- نتایج حاصل از برآورد مدل جانبی.. 62
4-3-5-3). آزمون همسان بودن واریانس خطا 64
4-3-5-4- آزمون نرمال بودن جملات خطا در مدل جانبی.. 64
4-4-تجزیه و تحلیل مدل های نهایی.. 65
4-4-2-آزمون نرمال بودن متغیرهای وابسته(شاخص های نقدشوندگی سهام) 71
4-4-3- آزمون مانایی متغیرها 74
4-4-5- برآورد مدل و تجزیه و تحلیل مدل نهایی.. 75
4-4-5-3- نتایج آزمون فرضیه اصلی پژوهش… 78
4-4-5-4- آزمون همسان بودن واریانس خطا 93
4-4-5-5- آزمون نرمال بودن جملات خطا در مدل جانبی.. 94
فصل پنجم نتیجه گیری و پیشنهادات.. 96
5-2- مروی برخط مشی کلی پژوهش… 97
5-3- فرضیات پژوهش و نتایج مدل. 98
فهرست جداول
جدول 4-1 آزمون های آماری جهت تعیین رگرسیون چند متغیره 56
جدول 4-2 آمار توصیفی مدل جانبی.. 58
جدول 4-3 نتایج آزمون ریشه واحد متغیرهای مدل های جانبی.. 60
جدول 4-4 ضرایب همبستگی پیرسون متغیرهای مستقل مدل جانبی.. 61
جدول 4-5 نتایج آزمونF لیمر مدل جانبی.. 62
جدول 4-6 نتایج برآورد مدل جانبی.. 63
جدول 4-7 نتایج آزمون همسان بودن واریانس پسماند مدل جانبی.. 64
جدول 4-8 آمار توصیفی مدل نهایی.. 66
جدول 4-9 نتایج آزمون ریشه واحد متغیرهای مدل نهایی.. 73
جدول 4-10 ضرایب همبستگی پیرسون متغیرهای مستقل مدل نهایی.. 74
جدول4-11 نتایج آزمونF لیمر فرضیه های پژوهش… 76
جدول4-12 نتایج آزمون هاسمن فرضیه های پژوهش… 78
جدول4-13 نتایج برآورد فرضیه فرعی 1-1. 79
جدول4-14 نتایج برآورد فرضیه فرعی 1-2. 80
جدول4-15 نتایج برآورد فرضیه فرعی 2-1. 81
جدول4-16 نتایج برآورد فرضیه فرعی 2-2. 82
جدول4-17 نتایج برآورد فرضیه فرعی 3-1. 83
جدول4-18 نتایج برآورد فرضیه فرعی 3-2. 84
جدول4-19 نتایج برآورد فرضیه فرعی 4-1. 85
جدول4-20 نتایج برآورد فرضیه فرعی 4-2. 86
جدول4-21 نتایج برآورد فرضیه فرعی 5-1. 87
جدول4-22 نتایج برآورد فرضیه فرعی 5-2. 88
جدول4-23 نتایج برآورد فرضیه فرعی 6-1. 89
جدول4-24 نتایج برآورد فرضیه فرعی 6-2. 90
جدول4-25 نتایج برآورد فرضیه فرعی7-1. 91
جدول4-26 نتایج برآورد فرضیه فرعی 7-2. 92
جدول4-27 نتایج آزمون همسان بودن واریانس پسماند فرضیه های فرعی.. 93
فهرست نمودارها
نگاره 1 نمودار توزیع نرمال متغیر وابسته بعد از نرمال سازی.. 59
نگاره 2 نمودار توزیع نرمال جملات پسماند در مدل جانبی.. 64
نگاره 4 نمودار توزیع نرمال جملات پسماند در فرضیه های فرعی.. 94
چکیده:
مطالعه رابطه کیفیت سود و نقدشوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران
سعید نریمانی |
پژوهش حاضر برای فراهم آوردن شواهدی در جهت روشن ساختن رابطه بین کیفیت سود و نقدشوندگی سهام و همچنین ارزیابی تاثیر کیفیت سود بر نقدشوندگی سهام صورت پذیرفته است. در این پژوهش 96شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 5ساله 1387-1392 (با یکسال تقدم)به عنوان جامعه آماری مورد بررسی قرار گرفته است. متغیر مستقل در این پژوهش کیفیت سود می باشد که با دو شاخص(کیفیت اقلام تعهدی و هموارسازی سود)اندازه گیری می شود، برای محاسبه کیفیت اقلام تعهدی از الگوی کیفیت سود دیچاو و هموارسازی سود از الگوی کیفیت لویز استفاده شده است.همچنین در جهت سنجش میزان نقدشوندگی سهام از هفت متغیر نقدشوندگی که متغیر وابسته می باشند استفاده شده که عبارتند از: درصد سهام شناورآزاد، تعداد روزهای معاملاتی، زمان انتظار معامله، حجم معاملات، گردش سهام، ارزش معاملات سهام و گردش سهام شناور،و متغیر کنترلی این پژوهش قیمت بازار سهام می باشد. جهت آزمون فرضیه ها از مدل رگرسیون و داده های ترکیبی استفاده شده است.
نتایج آزمونهای فرعی نشانگر کیفیت اقلام تعهدی ارتباط معکوس و معنادار با درصد سهام شناور آزاد و زمان انتظار معامله ؛ ارتباط مستقیم با تعداد روزهای معاملاتی،و گردش سهام دارد؛ در صورتیکه شواهد کافی دال بر ارتباط معنی دار بین کیفیت اقلام تعهدی با حجم معاملات، ارزش معاملات و گردش سهام شناور آزاد یافت نشد.
در عین حال نتایج نشان داد که هموارسازی سود ارتباط معکوس و معنادار با تعداد روزهای معاملاتی ؛ ارتباط مستقیم با گردش سهام دارد، در صورتیکه شواهد کافی دال بر ارتباط معنی دار بین هموارسازی سود با درصد سهام شناور آزاد، حجم معاملات، ارزش معاملات،زمان انتظار معامله و گردش سهام شناور آزاد یافت نشد.
واژه های کلیدی: کیفیت سود، نقدشوندگی سهام،بورس اوراق بهادا
-1- مقدمه
سرمایهگذاری در بازارهای سرمایه، یكیاز موارد ضروری واساسی در فرایند رشد و توسعهاقتصادی هر كشور است. از بورس اوراق بهادار می توان به عنوان نماد بازار سرمایه یاد کرد. مدیران سرمایه گذاری، مدیران پرتفوی و سایر اشخاص حقیقی و حقوقی كه در این بازار به معاملات سهام و سایر دارایی های مالی میپردازند، برای حفظ وافزایش ارزش سبد سرمایهگذاری خود باید عوامل مختلف مؤثر بر بازده پرتفوی دارایی های مالی خود تحت شرایط مختلف اقتصادی را مطالعه نموده و سعی کنند، منابع مالی خود را در داراییهای مالی سرمایهگذاری نمایند كه بیشترین بازده و كمترین ریسك را برای آنان در برداشته باشد. (طالب نیا، 1389).
اکثر سرمایهگذاران در مقطع سرمایهگذاری نقدشوندگی را به عنوان مزیت سرمایهگذاری در نظر میگیرند، و به سرمایهگذاری در اوراق سهامی میپردازند(درصورت ثابت بودن نسبی سایر شرایط) که دارای نقدشوندگی بالا است. هرچه قابلیت نقدشوندگی یک سهم کمتر باشد آن سهم برای سرمایهگذاران جذابیت کمتری خواهد داشت، مگر اینکه بازده بیشتری عاید دارنده آن گردد. شواهد تجربی نشان می دهد که عامل عدم نقدشوندگی در سرمایهگذاریها می تواند نقش مهمی را ایفانماید. به عبارت دیگر برخی سرمایهگذاران ممکن است به سرعت به منابع مالی خود نیاز داشته باشند که در چنین شرایطی قدرت نقدشوندگی میتواند اهمیت زیادی داشته باشد. نقدشوندگی به معنای سرعت تبدیل سرمایهگذاریها به وجه نقد است. به عبارت بهتر منظور از نقدشوندگی صرفا سهولت خرید و فروش سهام می باشد.
معیار های زیادی برای نقدشوندگی در مطالعه های پیشین مورد بحث و بررسی قرار گرفته است. در یک دستهبندی میتوان این معیارها را به دو دستهی معیار های اطلاعاتی و معیارهای معاملاتی نقدشوندگی تقسیم کرد (رحمانی، حسینی، رضاپور،1389). در مورد معیار های اطلاعاتی اعتقاد براین است که در قبال اطلاعات به طور مستقیم واکنش نشان می دهند، و ابراز و افشا یا عدم افشای به موقع اطلاعات مورد نیاز و مورد انتظار منجر به تغییر در این معیارها میگردد. معیارهای معاملاتی بیشتر از رفتار سرمایهگذاران تاثیر می پذیرد.
همچنین در مطالعات گذشته تاثیر عوامل متعددی بر این معیار ها مورد مطالعه قرار گرفته است. عواملی چون سود نقدی ،کیفیت افشا، اندازه شرکت، نوسان بازده، از جمله این عوامل هستند. با مطالعه و بررسی این مطالعات نمیتوان عامل عدم تقارن اطلاعات را نادیده گرفت. چرا که در اکثر این مطالعات تاثیر متغیر مستقل پژوهش بر نقدشوندگی سهام از مجرای تاثیر متغیر مستقل بر عدم تقارناطلاعاتی مورد بررسی قرار گرفته است. این بحث یعنی چگونگی تاثیر عدمتقارناطلاعاتی بر نقدشوندگی به صورت زیر تبیین می شود.
هزینه بازارگردان ها به سه بخش تقسیم می شود:هزینه های فرایند سفارش، هزینه های نگهداری موجودی و هزینه های انتخاب نادرست. هزینه های فرایند درخواست خرید و فروش(سفارش)، هزینههایی هستند که به طور مستقیم با ارائه خدمات بازارگردانی در ارتباط است و شامل اقلامی همچون عضویت در بورس، اجاره فضای بورس، هزینه های کامپیوتری، هزینه های خدمات اطلاعاتی، هزینه های نیروی کار می باشد. هزینه های نگهداری موجودیها، هزینههایی است که یک بازارگردان به دلیل مسئولیتی که در تجهیز سرمایهگذاران به فوریتهای مبادله(نقدشوندگی)دارد، متحمل می شود.
هزینههای انتخاب نادرست به این دلیل ایجاد می شود که ممکن است، بازارسازها با افرادی وارد معامله شوند که از اطلاعات بیشتری نسبت به آنان برخوردار باشند. به عبارت دیگر طرف دوم معامله دارای اطلاعات نهانی باشند. بازاراسازها برای مقابله با این ریسک اقدام به افزایش شکاف بین قیمتهای خرید و فروش پیشنهادی می نمایند. بدین طریق سعی در تضمین امنیت مالی خود دارند. با فرض این که کیفیت افشای اطلاعات بالا باشد و شرکتها مبادرت به افشای بهتر و بیشتر اطلاعات نمایند
احتمال وجود اطلاعات نهانی و به تبع آن احتمال عدمتقارناطلاعاتی کاهش خواهد یافت، و بازارسازها ریسک انتخاب نادرست را در حد پایینی ارزیابی خواهند نمود، در نتیجه کاهش این ریسک، نقدشوندگی سهام و بازار افزایش خواهند یافت.
از سوی دیگر، در سالهای اخیر به ویژه پس از وقوع رسوایی های مالی، توجه بسیاری به کیفیت سود جلب شده است. کیفیت سود مفهومی است که دارای جنبه های متفاوتی است و از این رو تعاریف مختلفی از آن شده است. یک تعریف مهم از کیفیت سود مبتنی بر پایداری سود است؛پایداری سود به معنای تکرار پذیری سود جاری است. هر چه پایداری سود بیشتر باشد، شرکت توان بیشتری برای حفظ و استمرار سودهای جاری دارد وکیفیت سودبالاتر خواهد بود. (ثقفی، 1389)
-2- بیان مسئله
موضوع پرهزینه بودن ضعف کیفیت سود از دیرباز مورد علاقه و مناقشه دانشگاهیان و متخصصان حوزه مالی بوده است. ارتورلویت[1] ریئس سابق بورس اوراق بهادار امریکا مهمترین سودمندی کیفیت بالای استانداردهای حسابداری را بالا بردن نقدشوندگی و کاهش هزینه های سرمایهای میداند.
مدل تحلیلی کسانی مثل کیلی[2] (1985)و گلستون[3] ، میلگروم[4](1985) نشان میدهد که عدمتقارناطلاعاتی،ریسک هزینه گزینش نادرست را برای بازارسازهاافزایش میدهد. در واکنش به ریسک گزینش نادرست شکاف بین قیمتهای پیشنهادی خریدوفروش توسط بازارسازهاافزایش داده می شود، گسترش این شکاف به کاهش نقدشوندگی سهام منجر می گردد نقدشوندگی می تواند به هزینه های دستیابی به سرمایه راتحت تاثیرقرار دهد. طبق شواهد امیهود[5] و مندلسون[6](1986) سرمایه گذاران درنظردارندتابازده سرمایهگذاری شان را خالص از هزینههای معامله و نقدشوندگی به حداکثر برساند.بعضی از سرمایه گذاران شامل افراد درون سازمانی مانندمدیران، تحلیلگران آنهاومؤسسه هایی که از این افراد، اطلاعات دریافت می کنند به اخبار محرمانه دسترسی دارند(ایسلی و اوهارا،2004)هر چه اطلاعات محرمانه بیشتر باشد،دامنه تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام بین سرمایه گذاران افزایش می یابد و لذا بازده سرمایه گذارانی که به این گونه اطلاعات دسترسی ندارند، کاهش پیدا می کنند.(چانگ و همکاران 2009)
به عنوان نمونه قائمی و وطن پرست (1384) نشان داده اند که در بورس اوراق بهادار تهران، افزایش عدم تقارن اطلاعاتی بین معامله گران دامنه قیمت پیشنهادی خریدو فروش سهام راوسیع تر می کند. اما قضیه تفاوت قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام ریشه در جریان عرضه و تقاضای غیرعادی دارد. عرضه وتقاضای غیرعادی درنتیجه وجود اطلاعات محرمانه بوجود می اید؛ هنگام وجود اخبار محرمانه بد عرضه سهام زیاد می شود و قیمت پیشنهادی فروش نیز کاهش می یابد بالعکس،هنگام وجود اخبارمحرمانه خوب ، تقاضا زیاد و قیمت پیشنهادی خرید نیز افزایش می یابد. چنانچه اطلاعات محرمانه وجود نداشته باشد، آثاراطلاعات عمومی موجود توسط بازارسازها در قیمت سهام منعکس می شود. یعنی بازارسازها در هنگام دریافت اطلاعات، قیمت را به سطح مناسب هدایت می کنند و در ، نتیجه خرید و فروش غیرعادی هم صورت نمی گیرد(رضازاده و آزاد، 1387)
تعداد صفحه : 123
قیمت :14700 تومان
بلافاصله پس از پرداخت لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد
و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.
پشتیبانی سایت : * serderehi@gmail.com
در صورتی که مشکلی با پرداخت آنلاین دارید می توانید مبلغ مورد نظر برای هر فایل را کارت به کارت کرده و فایل درخواستی و اطلاعات واریز را به ایمیل ما ارسال کنید تا فایل را از طریق ایمیل دریافت کنید.
14,700 تومانافزودن به سبد خرید